寫點週報:17直播至美國IPO目的為何? 當紅的Cubo嬰兒監視器募資成嗎?

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黃立成「M17」正式申請在美國上市,曝光直播平台驚人數據

2018.05.12

建議閱讀時間:4 分鐘

時事摘要

由麻吉大哥黃立成創辦的《17》直播與新加坡社群軟體《Paktor》所合併的《M17》集團真的去紐約 IPO 了!美國時間 5 月 11 日,《M17》正式向美國證券交易委員會申請於紐約證交所掛牌上市,將以股票代碼「YQ」募資 1.15 億美元(約台幣 34.2 億)。

不過《M17》直至去年都還處於虧損狀態。去年集團營收入帳 7950 萬美元,但整體仍虧損 2201 萬美元(約台幣 6.5 億)。

Lynn 評論

讀完 M17 的招股書與官方新聞後,會發現一些很有趣的點──截止今年 3 月 31 日為止,17 直播的註冊會員有 3300 萬用戶,其中 80% 營收來自台灣。為什麼人均貢獻會差得這麼多?另一方面, M17 集團強調,在台灣、日本、南韓、新加坡和香港等五地,17 直播都是最大、最多營收的公司。但 17 說 80% 營收來自台灣,那在日本南韓新加坡等地就意味著沒什麼使用者了?

讓我們來思考看看──和日韓其他直播公司相比、17 是最大間的直播公司──這句話所代表的意義。

17 沒上市無法知道它實際的財務狀況如何。以娛樂產業發達的韓國來說,目前該國國內最大的直播平台叫 AfreecaTV,目前已經上市,讓我們來看看它的財報狀況如何:2017 全年的每股盈餘 1418 韓元(約台幣 39 元),稅前淨利僅約台幣一千多萬元。然而它至少沒有虧損,而且股價一年以來翻了快兩倍之多。

其實韓國這家直播公司其實也不算真的上市,算是借殼上市的。Afreeca TV 的代表理事徐洙吉本來是韓國遊戲公司 WeMade Online 的執行長,開發了一款很有名的遊戲叫《傳奇》。後來他買了一家已上市的遊戲公司 Nowcom,把公司改名為 AfreecaTV 並改推直播服務。但很明顯它現在的確是賺錢的,而且還有不斷成長的趨勢。

韓國本來就有實力強勁的娛樂文化,包括了電競實況、戲劇電影、KPOP偶像、美妝服飾等,現在不紅的韓團退而當直播主的也有一大批人,台灣沒那麼強的泛娛樂產業基礎作為 Back-Up ,17 的營運是否有比 AfreecaTV 更穩健?

為了要能實際比較一下這兩家公司,我目前只找到 2015 年兩家公司對外公布的每日活躍使用者數據:創辦四年的 FreecaTV 表示 2015 年他們的每日線上觀眾數 15 萬人,而 17 該時剛創辦不到兩個月、每日活躍使用者已有 70 萬。令人困惑的是,其他國家的直播市場規模和台灣比起來、應該還未能有這麼大的相對差距。營收和使用者數據都是平台自己公布的,到底為什麼 17 會這麼紅,我也很好奇……

17 上市會面臨到的第一個問題在於:內文提到 17 的母集團 M17 現在虧損 6.5 億,營收 24 億,代表 17 的稅前淨利率還要達到 30% 才會達到損益兩平。以這個稅前淨利率要達 30% 的標準來看,Google的稅前淨利率也才 24.5%,17 恐怕有些困難。再加上他們還要承擔繼續拓張亞太區市場的成本,欲募資 34.5 億的話,我預估公司大概只能再燒四年。

而第二個問題則是, 17 美國上市要募資的金額非常的少。台灣另一傢火紅的新創 Appier 光是在 C 輪就已融資高達 3300 萬美元(10 億元台幣)。若加總計算種子與 A、B、C 輪募資,Appier 共募得超過 8,200 萬美元(24 億台幣)資金。另外,小米連在香港上市都可以募資 100 億美元(約三千億台幣)了。17 在招股書中表示:17 直播在 2017 年替母集團 M17 貢獻了 7180 萬美元(約新台幣 21.3 億元)。結果說要去美國 IPO 竟然只要募 1.15 億美元(約新台幣 34.2 億元)?

最神奇的事情來了,如果你嘗試用 Google 搜尋 “M17 ENTERTAINMENT SEC IPO” 等關鍵字,除了中文新聞之外、都是一些 NASDAQ 等官方網站寫的簡單報導而已,Bloomberg、CNBC 之類的就別提了,幾乎沒有一家大型英文媒體播報這件事情,國外那邊明顯沒有熱度阿。

只要你拿得出錢請承銷商,他們就會幫你承銷;當然承銷商也是會評估風險,但反正你不接也有別人要接。不過如果觀察一下,就會發現 17 的承銷商很多,可能是因為他們不想一個人包太多股票,所以一堆承銷商一起分擔風險。想想當初中華電信上市最主要就高盛一家獨包,穩賺沒風險的把錢拿好拿滿。

這可能都引導到一個結論。17 集團想要賺錢可能非常困難,這次的籌資可能有兩個目的,第一是繼續找更多錢燒,第二是讓部分大股東套現,尤其是早期投資的那些私募股東。

17 之所以不在台灣上市,是因為台灣的私募可能都拿過一輪或已經被 Reject 了,而且台灣的金管機構是出了名的管很嚴又怕出事,在台上市的門檻很高。不如跑去美國找其他 Buy Side 拿錢,門檻較低,而且那邊多少有願意拿出一點私家錢來投資的華人投資者,有錢人大多數時候是不會在意從口袋中拿出一點當買個彩券的。

最後當然還是要稱讚一下 17 啦,除了像硬體大廠如台積電,這是我印象中第一次看到台灣做純軟 App 的公司可以走到 IPO 這一步,亦可謂台灣軟體界一項意義重大的盛事。

 

嘖嘖 X Cubo AI 智慧成長型寶寶攝影機|給寶寶最聰明的安全守護

2018.05.10

建議閱讀時間:3 分鐘

時事摘要

你也曾因害怕寶寶睡覺時口鼻被悶住而時時提心吊膽嗎?結合 AI 人工智慧科技,Cubo 智慧攝影機能主動偵測如「口鼻被異物覆蓋、翻身、趴睡」等睡床潛在危險事件,並於第一時間透過手機發送「預警通知」搭配「鳥叫聲」,讓爸媽隨時掌握讓寶寶狀況,為寶寶打造第一道安全防線!

Lynn 評論

看到這個嘖嘖上十分熱門的募資提案,忍不住點進去看看。老實說Baby Monitor在美國已經不算是個新議題,Amazon上琳瑯滿目的視訊監視器,價格從台幣一千多到三萬塊都有。

以 Cubo 目前所推出的服務,包括自動拍照、哭聲提醒、雙向語音等等,和其他美國廠商如 lollipop 或 iBaby 相比並沒有看到特別的創新,有些產品還能放音樂或直接自動製作成 GIF 檔輸出。可以說 Cubo 無論定價策略還功能都和美國市面上產品大同小異。

重點在於台灣沒什麼人在做這個,你來做你就紅了。(之前還有一家台灣做寶寶監視器的叫infani,價格一萬塊是 Cubo 的兩倍,產品功能還不錯可惜似乎行銷不力募資失敗,沒有進通路量產)

Baby Camera 這東西基本上就是監視器,只是變成有易用的 UI 介面跟一些附加功能的監視器。台灣的監視器廠商很多都是原先的安控廠商、從保全系統轉過來的,做的都是很基本的監視功能,UI也很傳統,那些自動追蹤、拍照的功能根本沒開發,因為他們的重點是耐用、穩定、而且可以大量部署。

這種 Smart Family 產品明明是 IoT 議題上最重要的一片拼圖,結果在台灣最能買的還是只有小米出的小蟻和小方。個人覺得小米當初用破盤價賣手機、順帶賣其他搭載 MIUI 系統的智慧家居 3C 產品的這個概念其實還蠻強的,手機只是載具、殺價賣沒關係,重點是賣後面一整套軟體服務和居家用品。

看看 Google、Amazon、Apple、Microsoft 現在都紛紛在推智慧音箱了,明明監視器這種可以把全家聲音影像都錄下來的產品有更多可以發揮的空間,結果台灣搞硬體代工的還是沒人開發後面的系統與服務。如果我是大廠知道這個會賣,絕對會趕快找工程師來趕快抄,目前在台灣還是利基市場。

而且其他智慧家庭用品幾乎都沒有針對中文使用者的功能,仍需使用美國 Store 下載的 APP ,且只能以英文互動,所以小米現在在香港募資要 IPO ,我覺得還蠻看好的啊,只有他做中文客群的智慧家庭產品又做得不錯且價格實惠。

另外,掛上「嬰幼兒安全」用的產品比起其他東西又更加好賣,比起寶寶出了什麼事情我沒發現,定價五千塊、一萬塊?超值!做產品找 TA 是最重要的一塊阿,定義 TA 後才能行銷、知道人家最軟的一塊肉是什麼給他狠狠地踩下去。平平都是在 Monitor ,一般監視器就賣不到 Baby Camera 加了一些寶寶屬性的價格。

不過群眾募資的問題就在於不是付現後直接取貨,看網站上寫 2018 年 9 月是還勉強可接受的時間,如果出貨時間拖個半年一年,啊寶寶都長大了還要買什麼。

雖然還沒生過孩子,但如果是我的話,到時候我有小孩的話這種監視器是一定會買,什摸五千一萬?不貴啊!(哈哈)不過我倒是不會在群眾募資上買嬰兒用品,如果到時候出貨時間拖到、又延遲個一兩個月,真正收到後又不覺得哪邊用不順手、功能跟想像中不一樣等等的要退貨,來來回回半年又過去了。但寶寶最危險的時間(也是父母腦波最弱的時間)就是剛出生的半年啊,時間都過了後才收到,感受上就更不需要了。我會選擇在比較一下功能後、直接在 Amazon 上買美國的產品,反正英文介面也能通。

這件事給我們最大的啟發,就是告訴我們在台灣,要買哪家新創出的產品之前,可以先打開 Amazon 查查看有沒有類似的東西,查完後再選擇是否 buy-in 他們的故事。

(噢不,會這麼說是因為我只是個平凡的消費者 QQ 如果是要以鼓勵台灣產業出發的角度來說,價格差不多的情況下還是多多買台灣產品支持一下吧 lol)

 

西雅圖新法要企業為每為員工付$275元來解決遊民問題

2018.05.15

 建議閱讀時間:3 分鐘

時事摘要

西雅圖市議會於近日通過了一項新稅法,它將要求年收入超過 2000 萬美元的公司每年需要為每位職工支付 275 美元的稅款。這意味著擁有 4 萬名職工的亞馬遜每年需要支付 1000 多萬美元。新法將自明年起實施 5 年,影響將近 600 家大型企業。

Lynn 評論

這一週在西岸吵得沸沸揚揚的議題。西雅圖的遊民在八年內成長為兩倍,是目前全美第三大的遊民聚集都市。

為了解決這個問題,西雅圖議會最近以 9:0 的投票數通過新稅法,要求企業為員工付每人 275 美金的人頭稅(本來是要charge $500,但他們決定降價來稍微安撫一下企業的抗議聲浪),並用這筆錢為遊民蓋公共住宅。

除了 Amazon、Microsoft 與 Starbucks 這些總部原先就在西雅圖的公司,Google、Apple、Nintendo 等一大堆企業都會被剝到皮。西雅圖政府估計這次徵稅會新增每年 4700 萬美元的收入,光 Amazon 自己就得上繳 1 千多萬美元。

如果你稍微觀察一下,就會發現和紐約比起來,西雅圖的摩天大樓或高層樓建築少很多。西雅圖的建築法規厚達七百多頁,裡面對鋼筋水泥怎麼蓋有極為細緻的要求;如果是一般居住建築法規又是另外一本厚厚的七百多頁。在西雅圖的一些地區,蓋高層樓甚至是違法的事情,只能蓋一般平房。等於是房屋建設的審核很嚴格、又不能蓋高樓大廈舒緩居住人口,導致西雅圖在過去 18 個月內房價漲幅是全美第一。

之前 Amazon 宣布要在美國選個城市蓋第二總部 HQ2 就已經一堆城市搶著邀請了,現在 Amazon 要被多課這麼多稅也很不開心,威脅議會要停工蓋辦公大樓的計劃。民間輿論聲浪也一片導向右派:

  • “Are you OK with Amazon removing 7,000 jobs from Seattle?”
  •  “Seattle’s problem is socialism. Taxation is extortion.”

要靠徵稅來解決遊民問題?放寬民間建築法規?我想,這個問題現在可能連西雅圖政府都還在苦惱吧。

 

華爾街資深分析師:微軟未來將買下 Netflix

2018.05.08

建議閱讀時間:3 分鐘

時事摘要

Microsoft will attempt to buy Netflix, Media Tech Capital Partners’ Porter Bibb predicts. Bibb says Microsoft wants to get into streaming content but lacks the TV and movie content that Netflix offers.

Lynn 評論

華爾街資深分析師 Bibb 表示:不像 Apple、Amazon、Google,Microsoft 是唯一沒有串流媒體業務的公司,因此在不久的未來會買下 Netflix。

個人觀點覺得根本不會發生.,Netflix 從十年前就在布局線上月費服務想 beat 百視達的單一實體租片市場,直到現在已經是矽谷娛樂科技業表現最好的公司,你要買它就要賣?況且 Microsoft 的雲端業務並不太算是一般大眾作為使用者導向,而是企業端導向。

讀者可參考我先前寫過的《一場改變全球十億人口資訊服務的革命!Google、微軟爭相佈局的雲端產業》一文,微軟的「更多個人運算部門」雖然擁有 Windows 作業系統這項老牌商品,而佔有最大的營收,營收成長卻是在下滑的狀態。而各種雲端服務卻是表現最亮眼的部分──「智慧雲端部門」與「生產力與業務流程部門」都在不斷地成長。無疑地,雖然個人用戶端仍為微軟現在的主要金牛,但這個市場正因個人電腦的萎縮與飽和、正在悄然下滑。未來轉向「企業用戶端 + 雲端服務」可以說是確定的發展道路。

包括微軟最近在其開發者大會 Build 2018 上所發布的智慧視訊電話、Visual Studio Live Share 程式直播、Sets 視窗管理等一系列生產力工具,還有 2017 年收購 LinkedIn 的行為,都是針對企業端導向。
最後,再加上成本考量── Netflix 目前的市值為 1400 億美金,市值對 EBITDA (未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤)的倍數是 125 倍,撇開別的不談,投資一家 125 倍 EBITDA 比的公司怎麼樣都不是一項最理想的決定。
只能說,微軟在對消費者端的內容上面,還是先豐富一下 XBOX 裡面的遊戲吧。

 

川普發推特表示將和習近平一起想辦法救中興

2018.05.13

建議閱讀時間:1 分鐘

時事摘要

President Xi of China, and I, are working together to give massive Chinese phone company, ZTE, a way to get back into business, fast.

Lynn 評論

早上看則 Twitter 這個快笑死 😆 這簡直是把中國壓在地上示威。維尼到底拿了什麼東西換到川普對中興網開一面,我猜是金融市場開放,大家覺得呢?

目前美國商務部仍未發表回應,也還不確定他們有沒有參與到中間的協商,結果就直接被川普發在私人 Twitter 了(還不是美國總統的官方 Twitter),也太突兀,說不定他們也覺得自己忙這陣子被表了一樣(還在查中興時川普就私下和中國方達成協議了)

最後,推文底下的留言很多都在罵川普給中國人機會的,覺得這樣是傷害 AT&T 還有妨礙美國勞工就業。難道他們不知道美國這邊的意圖嗎?

基本上如果美國真要封殺中興會是弊大於利,中興在美國賣一堆低階手機,讓中興倒台只有當地手機廠會受惠,其他對中興的供應鏈,包括晶片出貨和感測器的通通都會相當不利,這些利潤絕對比美國國內低階手機市場還大,因為中興手機是對全球銷售。 現在賣手機又不賺錢,單美國國內手機的利潤也賺的不多,到最後只會變成七傷拳。

One Reply to “寫點週報:17直播至美國IPO目的為何? 當紅的Cubo嬰兒監視器募資成嗎?”

  1. Terry 說:

    現在回過頭來看,作者當初還真是一眼看穿了M17註定IPO失敗的體質,也提出一些不一樣的觀察角度。相比於一堆事後諸葛的媒體,對作者不禁感到佩服!

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